稳定币收益新方案或推动立法突破

核心提要：参议员奥斯布鲁克斯与蒂利斯提出稳定币奖励机制新框架，禁止被动收益、允许交易相关激励，有望破解立法僵局。该方案或推动《清晰法案》在2026年4月前通过，对瑞波币归类为数字商品具有关键意义，将降低银行接入门槛，加速跨境支付应用落地。

稳定币收益机制的立法破局路径

参议员安吉拉·奥斯布鲁克斯与汤姆·蒂利斯联合推动一项新型稳定币奖励框架，旨在平衡创新需求与金融监管底线。该方案明确禁止基于单纯持有行为产生的被动收益，同时开放基于实际交易活动的激励设计，涵盖点对点转账、跨境汇款、忠诚度计划及流动性提供等具体场景。此举回应了银行业对资金外流的担忧，亦保留稳定币的核心实用价值。

从“利息模拟”到“功能激励”的监管转向

长期以来，《清晰法案》因稳定币是否可支付收益而陷入停滞。以摩根大通和富国银行为代表的金融机构认为，附带收益的稳定币实质上模仿传统储蓄账户功能，却规避了联邦存款保险、资本充足率要求及消费者保护机制，构成系统性风险隐患。奥斯布鲁克斯参议员以“鸭子测试”强调：若形态类似利息，便应接受相应监管。该逻辑促使立法者转向区分收益类型——仅允许与真实交易行为挂钩的激励，从而避免对传统银行体系形成直接冲击。

行业共识逐步凝聚

摩根大通首席执行官杰米·戴蒙已公开支持交易导向型奖励架构，这一来自曾挑战货币监理署加密特许状机构的立场，释放出重要政策信号。其背后反映的是银行业对稳定币技术潜力的认可，但前提是必须控制金融风险敞口。随着行业对合规边界认知趋同，立法推进阻力正在减弱。

法案通过概率显著提升

瑞波公司首席执行官布拉德·加林豪斯预测，若当前折中方案维持不变，法案在2026年4月底前通过的概率高达80%。前商品期货交易委员会主席克里斯托弗·吉安卡洛则给出60%的评估，两者均高于随机概率，表明市场对立法前景持乐观态度。当前国会进入中期选举前的关键窗口期，政治压力正加速促成决议。

瑞波币分类明朗化带来重大机遇

《清晰法案》最核心影响在于将瑞波币正式界定为数字商品而非证券。这一定性将消除长期存在的监管模糊性，解除美国银行采用瑞波账本技术的法律障碍。尽管瑞波网络已在国际市场实现每日270万笔交易、承载4.61亿美元资产代币化，但美国银行业因过往定性问题始终观望。一旦法案通过，潜在合作机构将迅速启动部署。 当前瑞波币价格在1.37美元附近震荡，其能否提前反映80%的立法通过预期，取决于参议院是否释放稳定且可信的折中方案信号。