贝莱德代币化基金获最高评级，标普详解稳定币评估体系

核心提要：标普全球评级授予贝莱德新推出的代币化货币市场基金AAAm最高评级，认可其在信用质量、期限结构与风险管理方面的卓越表现。同时发布最新稳定币稳定性评估，揭示当前主流稳定币的信用分层格局。

贝莱德代币化基金获标普最高评级，彰显资产稳健性

标普全球评级周一宣布，将最高级‘AAAm’评级授予贝莱德旗下新发行的每日再投资稳定币储备工具（BRSRV），肯定其在信用资质、流动性结构及净值稳定性管理上的突出表现。

基金管理能力经全面审查，未现重大风险漏洞

在对贝莱德顾问公司治理架构、信用分析流程、风险控制机制及合规执行情况的定性评估中，标普未识别出任何实质性缺陷，认为其管理体系具备高度可靠性。

许可型架构强化安全防线，抵御链上风险

BRSRV采用受控访问的许可型区块链框架，仅允许白名单钱包参与交易，结合多重防护机制以应对智能合约漏洞、网络攻击及底层区块链波动风险，确保运营连续性。

资产配置严格限定，期限结构高度审慎

该基金定位为开放式管理投资公司，目标是满足《GENIUS法案》对支付稳定币发行方合格储备资产的要求。其持仓包括现金、期限不超过93天的美国国债，以及以国债为抵押的隔夜回购协议，加权平均期限控制在60天以内，存续期不超过120天。

稳定币评估更新：六种主流币维持“充足”以上评级

标普全球于周二发布最新稳定币稳定性评估摘要，覆盖11种主要稳定币。其中，欧元币（EURC）、USD Coin（USDC）、Global Dollar（USDG）和Paxos USD（USDP）被评为2级（‘强劲’）；Gemini USD（GUSD）与EUR Convertible（EURCV）为3级（‘充足’）。

部分稳定币评级下调，监管压力持续显现

Tether的USDT在2025年11月由4级降至5级（‘薄弱’），目前仍处最低等级；TrueUSD（TUSD）与Ethena USD（USDe）亦被归为5级。First Digital USD（FDUSD）与Sky Dollar/Dai（USDS/DAI）则维持4级（‘受限’）。

评估框架持续演进，多维指标构建信用图谱

标普自2023年12月起实施稳定币稳定性评估体系，综合考量资产支持强度、流动性水平、治理透明度、赎回机制、法律保障、技术依赖及发行方历史表现等维度，评级从1级（‘非常强劲’）至5级（‘薄弱’）逐级递减。