稳定币扩张冲击银行存款基础：渐进式侵蚀风险浮现

核心提要：随着稳定币在支付、资金管理及跨境汇款领域持续渗透，其市场规模已突破3050亿美元，未来五年或达8000亿至1.15万亿美元。杰富瑞报告指出，尽管短期内监管框架限制其作为储蓄产品的发展，但基于活动的收益机制与去中心化金融结合，正逐步构建与银行存款相似的激励结构，对银行业盈利能力构成渐进式压力。部分大型金融机构已启动自研稳定币计划，应对潜在竞争。

稳定币规模激增引发银行盈利担忧

美国投资银行杰富瑞最新分析显示，稳定币在支付结算、企业资金管理等场景的应用加速扩展，正对传统银行核心存款构成持续压力。截至2025年底，全球稳定币供应量达3050亿美元，较上年增长49%，转账规模突破11.6万亿美元。其总市值也从2022年的1840亿美元跃升至约3140亿美元，预计未来五年将增长至8000亿至1.15万亿美元。

数字现金特性重塑资金流动格局

稳定币以1:1锚定法定货币，具备24小时可转移、低延迟等优势，且通过与去中心化金融平台联动，能提供高于传统银行存款的收益机会。这种“数字现金”属性使其逐渐从交易媒介演变为资金存储场所，动摇银行存款基础。

监管框架延缓短期冲击但无法阻断长期趋势

尽管杰富瑞认为稳定币短期内不会引发大规模存款外流，主要因正在讨论中的美国市场结构法案拟将其定义为“支付工具”而非“储蓄产品”，从而限制其向被动持有者支付收益的能力，但长期风险仍不可忽视。若支付环节引入基于活动的奖励，或与质押、借贷协议结合，稳定币可能形成类存款激励结构。

银行应对策略初现端倪

面对挑战，部分大型金融机构已推出自有稳定币产品，另有银行高管表示正积极布局代币化业务。一些投资银行内部已有团队高度专注相关领域，意图通过发行自身稳定币增强竞争力。

风险暴露集中于零售与付息存款依赖型机构

杰富瑞特别指出，零售客户存款占比高、付息存款比例大的银行面临更高风险。这类机构在稳定币带来的结构性变革中更易受到侵蚀，其盈利能力可能随时间推移被持续削弱。行业警示表明，这一影响并非一次性冲击，而是一种缓慢累积的“渐进式侵蚀”。