CRCL股价突破115美元创近期新高 市场关注稳定币与AI代理驱动前景

核心提要：CRCL股价在3月9日上涨9.74%后，于3月10日高开至115.11美元，创下自去年11月以来新高。尽管Bernstein重申“跑赢大盘”评级并强调稳定币采用正脱离比特币周期，但涨势实则始于报告发布前。分析师指出，USDC供应量达780亿美元历史峰值，且全球支付活动持续增长，叠加AI代理微支付潜力，支撑长期增长预期。目标价190美元对应市值约260亿美元，取决于稳定币交易规模能否突破100万亿美元门槛。

CRCL股价强势上行突破关键阻力

3月9日，CRCL股价实现9.74%涨幅，收于111.84美元；次日以115.11美元高开，盘中一度触及115.55美元，截至撰稿时稳定于该水平附近。此轮行情使公司股价创下自2023年11月初以来的新高，较近期低点接近翻倍。技术图谱显示，3月9日股价在108至112美元区间窄幅震荡，临近收盘伴随放量突破上行，涨势延续至3月10日开盘阶段。值得注意的是，本轮回升启动时间早于Bernstein研究报告发布，表明其更多是对既有趋势的确认而非驱动主因。

Bernstein看涨逻辑：稳定币独立于加密周期发展

Bernstein的核心观点聚焦于稳定币采用的结构性脱钩现象：当前USDC供应量已达780亿美元历史高位，而比特币价格仍低于前一高点。这一趋势意味着稳定币需求正逐步摆脱对加密资产价格波动的依赖，转而形成具备长期韧性的支付基础设施属性。支撑该判断的数据包括：2025年稳定币总交易量达55万亿美元，经调整支付活动同比增长91%；Visa已在50个国家支持超130种稳定币关联卡片；Circle支付网络覆盖美国、欧盟、新加坡、印度及菲律宾的跨境通道。上述指标均与比特币价格走势无直接关联，反映真实全球支付体量的增长。 基于此框架，分析师预测到2027年，Circle将实现47%的复合年营收增长率，并因其监管定位清晰与流动性基础设施成熟，被视为长期赛道赢家。

AI代理经济：未来支付需求的关键催化剂

报告中最具前瞻性的部分在于对AI代理经济的展望。分析师指出，自主运行的AI系统在调用外部API、采购数据或支付算力资源时，需要无需人工干预的程序化支付机制。传统金融体系依赖人为授权流程，难以满足高频、低延迟的机器对机器交易需求。而基于智能合约的稳定币体系可有效突破此瓶颈，成为理想结算层。 尽管目前此类支付尚未在Circle财报中形成规模收入，但Bernstein已将其纳入估值考量，视为对未来可能性的定价。该潜力能否兑现，取决于自主AI系统在商业场景中的部署进度，以及稳定币是否能在替代方案出现前确立为默认结算工具。

190美元目标价背后的估值逻辑与风险因素

从当前115美元升至190美元目标价，需实现约65%的涨幅。该目标通过47%年复合增长率假设与行业龙头溢价共同达成。然而，此前陷入僵局的《CLARITY法案》稳定币条款对该模型构成双重影响：若条款通过且收益结构完整保留，将强化Circle竞争优势；若收益受限则压缩盈利空间；若法案未通过，监管不确定性可能压制估值倍数。 据公开市场数据，Circle当前估值约为152.9亿美元。190美元目标价对应市值接近260亿美元。这一估值能否成立，最终取决于每年55万亿美元的稳定币交易量是向100万亿迈进，还是趋于停滞。