联邦法院叫停明尼苏达禁令，预测市场迎来监管曙光

核心提要：一名联邦法官裁定，明尼苏达州对预测市场的刑事禁令可能违反联邦法律，暂时允许Kalshi与Polymarket在该州继续运营。此举为加密资产相关合约活动提供法律缓冲，同时行业交易量在2026年持续攀升，6月创纪录达528亿美元。

联邦法院暂停明尼苏达州预测市场刑事禁令，平台运营获保全

美国地区法官凯瑟琳·梅内德斯作出临时裁决，阻止明尼苏达州实施针对预测市场的刑事立法，认为联邦法规在管辖权上具有优先性。这一决定使卡尔希（Kalshi）与聚合市场（Polymarket）得以在该州维持业务，包括涉及加密资产的链上结算服务。

联邦法律主导权获初步确认，州级监管面临挑战

在卡尔希、聚合市场及商品期货交易委员会联合提起诉讼后，梅内德斯法官批准了初步禁令。原法案若生效，将把运营或推广预测市场行为定为犯罪。法院认为，原告极有可能证明《商品交易法》覆盖该州立法范围，且若立即执行禁令，可能导致不可逆的行业损害。但法官亦指出，部分非金融类合约（如真人秀节目衍生合约）需另案审查。

加密资产结算机制仍受保护，链上交易持续活跃

裁决明确允许使用稳定币进行保证金清算的活动继续开展。据皮尤研究中心统计，自2024年7月以来，数字资产合约占聚合市场交易额约20%，卡尔希则为7%。与此同时，聚合市场通过其CLOB v2系统及支持USDC的pUSD代币扩展了去中心化基础设施。

行业增长势头不减，交易量屡创新高

2026年全年，预测市场交易规模稳步扩张。据Artemis数据，前五个月月均成交量维持在250亿至300亿美元区间，6月突破528亿美元，7月中旬已达509亿美元。银河研究显示，累计交易额已逾1500亿美元。此前亚利桑那州曾试图对卡尔希启动刑事程序，但被联邦法院驳回；内华达州与犹他州亦曾出台类似限制措施，但均未形成实质阻碍。