纳斯达克与Kraken共建代币化股票基础设施 全天候交易或重塑市场格局

核心提要：纳斯达克与Kraken宣布合作构建代币化股票基础设施，通过统一结算系统实现传统股票与代币化股份的无缝衔接。该平台将支持全天候交易，初期聚焦欧洲市场，预计2027年上半年上线。当前全球代币化股权活跃地址仅2.17万个，此次升级有望推动用户规模跃升。

纳斯达克与Kraken联手打造代币化股票新框架

全球第二大证券交易所纳斯达克与加密领域历史最悠久的主要平台之一Kraken于3月9日宣布建立战略合作关系，共同构建基于区块链的上市公司股票及交易所交易基金（ETF）基础设施。双方将这一系统命名为“股权转换网关”，旨在实现传统金融资产在数字环境中的高效流通。

统一标识与结算机制打破市场分割

该系统的核心创新在于采用相同的CUSIP编号对代币化股份与传统股票进行标识，并通过存管信托和结算公司完成最终清算。这意味着同一公司的代币化股票与传统股票在法律地位、权利义务及结算流程上完全一致，仅访问方式不同。这种设计避免了早期代币化项目因双轨结算导致的流动性分散问题，使代币化版本不再构成平行市场，而是传统市场的数字化延伸。

Kraken主攻国际分发 欧洲成突破口

Kraken在该体系中主要承担代币化股票的分发职能，而非基础设施建设。其目标是为欧洲及其他国际市场客户提供交易服务。此举源于美国监管尚未开放零售准入，而欧盟《加密资产市场法规》已为合规路径提供明确框架。同日，Coinbase亦在26个欧洲国家推出受《金融工具市场指令》监管的期货平台，反映出美国交易所正加速布局监管更清晰的欧洲市场。

全天候交易激活跨境投资需求

传统股票市场受限于固定交易时段，通常为美东时间上午9:30至下午4:00，跨时区投资者难以参与。而基于区块链的代币化股票平台支持全天候交易，尤其便利身处亚洲等非美东时区的投资者。尽管夜盘流动性依赖做市商参与，但纳斯达克的品牌背书有助于吸引机构愿意在非标准时段提供报价，提升市场深度。

2027年上线 仍待监管审批验证

该基础设施预计在获得美国证券交易委员会批准后，于2027年上半年正式投入运营。目前全球现实世界资产活跃地址数仅为21,705个，表明代币化生态仍处早期阶段。此次由纳斯达克主导的整合方案，被视为对过往尝试的结构性升级。能否将用户规模从千级提升至百万级，将成为2027年需重点检验的关键指标。