比特币以太坊期权到期：多空博弈加剧，市场静待方向突破

核心提要：7月17日，超14亿美元的比特币与以太坊期权集中到期。尽管现货价格维持区间震荡，但看跌期权持仓持续高于看涨，多空分歧显著。市场关注最大痛点及伽马风险集中区，静待下一波趋势信号。

比特币与以太坊期权到期：多空分歧深化，区间整理格局未改

7月17日，价值约14.3亿美元的比特币和以太坊期权迎来到期高峰，市场整体仍处于既定交易区间内，未出现剧烈波动。尽管衍生品市场有大规模合约结算，但现货价格表现平稳，反映出当前市场情绪趋于谨慎。

期权到期规模与结构特征分析

根据Greeks.live数据，本次共有19,000份比特币期权到期，名义价值达12亿美元，看跌-看涨比率为0.9，最大痛点位于63,000美元。与此同时，123,000份以太坊期权到期，名义价值为2.3亿美元，看跌-看涨比率攀升至1.61，凸显市场对下行风险的持续防范意识。这一比例已连续一个月超过1，显示空头仓位占据主导地位。

市场波动性趋缓，区间交易主导短期走势

本周比特币价格稳定在60,000美元以上，过去一个多月主要在60,000至65,000美元区间内运行。尽管美股部分板块波动加剧，但加密资产整体波动水平仍处低位。此次到期仅占未平仓合约总量的约5%，叠加短期交易机会减少，导致未平仓量略有回落，反映市场参与度下降。

以太坊空头主导，比特币伽马风险集中于关键价位

Greeks.live指出，比特币的伽马风险敞口集中在64,000美元与70,000美元执行价附近，构成潜在价格敏感区域。以太坊方面，风险分布更广，覆盖1,825至2,000美元区间，部分交易员通过浅虚值看涨期权布局反弹预期。尽管近期看涨大宗交易有所增加，主要由短期价差策略驱动，但看跌期权需求依然强劲，表明市场对下行压力保持高度警惕。

近期到期事件演变轨迹回顾

此次到期发生在衍生品持仓趋于保守的背景下。此前一周（7月10日），约17.5亿美元的期权到期，当时比特币最大痛点为62,000美元，以太坊看跌-看涨比率为1.26。再往前一周，19亿美元比特币期权到期，市场焦点仍在60,000美元支撑位，以太坊则已显现出对下行保护的强烈需求，其看跌-看涨比率达1.29，预示当前风险偏好延续。

未来走势展望：静待突破信号，关注关键心理关口

本次到期规模小于月度或季度结算，因此引发系统性波动的可能性较低。然而，比特币价格逼近63,000美元最大痛点，而以太坊看跌期权敞口持续扩大，暗示市场分歧仍未收敛。尽管看涨交易活动上升，但整体市场活跃度仍处低位。鉴于比特币被牢牢锁定在月度区间内，交易员正密切关注64,000美元与70,000美元两个伽马密集区，等待下一次趋势转折点的到来。