GameStop豪掷555亿收购eBay，比特币持仓成焦点

核心提要：GameStop提出555亿美元非约束性要约收购eBay，引发市场广泛关注。其持有的4710枚比特币估值超3.6亿美元，是否出售成为焦点。交易结构含现金与股票，融资由道明银行支持，股价应声上涨。

GameStop以555亿美元发起eBay收购要约，比特币资产受瞩目

2026年5月4日，GameStop正式提交一项价值555亿美元的非约束性收购提案，拟以每股125美元的价格通过现金与股权对半结合的方式收购电子商务平台eBay。该报价较eBay公告前收盘价溢价约20%，相较年初建仓时股价已高出近46%。

资本结构支撑大规模并购计划

为落实此次交易，GameStop将动用94亿美元自有现金及流动资产，并获得道明银行承诺支持的最高200亿美元债务融资。公司首席执行官Ryan Cohen确认，增发自身股票亦可作为交易促成手段之一。若收购失败，他不排除绕过董事会、直接向eBay股东发起代理权争夺战。

比特币储备定位转向战略财务工具

截至2025财年末，GameStop账面持有约4710枚比特币，系全年累计投入约5亿美元购入所得。根据不同定价基准，其市值区间介于3.68亿至5.19亿美元之间。近期，公司已将其中4709枚转移至Coinbase Prime账户，启动备兑看涨期权策略，在保留加密敞口的同时获取稳定收益流。

此举使比特币在会计处理上被重新归类为“应收款项”，与现有现金储备共同构成支持555亿美元交易的94亿美元流动性基础。尽管尚未公开表态，但Cohen此前曾指出，此次并购机会在投资优先级上高于比特币资产配置，暗示存在清算部分持仓的可能性。

市场情绪剧烈波动，多方反应浮现

消息发布后，eBay在盘后交易中涨幅突破10%，而GameStop股价当日上涨6.33%，收于26.53美元。以GME为主题的加密表情包代币在短时间内飙升54%，反映投资者情绪高度活跃。

eBay董事会尚未作出正式回应。若交易落地，GameStop将完成从传统游戏零售商向综合性电商平台的转型，成为少数持有大量比特币并主导重大并购的上市公司之一。其运营逻辑与持有超80万枚比特币的Strategy形成对比——前者侧重以加密增强的资产负债表驱动整合，而非持续增持数字资产。