近日，关于加密货币的两份重要文件发布后，迅速引发了行业内外的高度关注。朋友圈和短视频平台被刷屏的同时，业内对RWA（真实世界资产代币化）的讨论也愈发热烈。面对新规落地，哪些业务还能继续开展？从业者又该如何应对？本文将为您逐一解读。
首先，我们需要明确的是，此次监管文件的核心在于进一步收紧加密资产领域的活动空间，同时在RWA领域留下了一个“谨慎的口子”。尽管这一表述并未直接使用“RWA”一词，而是以“证券代币化”进行定义，但从行业角度来看，这正是广义RWA框架中的一种形式。
根据文件内容，监管部门明确指出：境内的主体不得在中国内地以RWA名义发行相关代币，也不得直接在境外发行RW代币面向内地居民销售。然而，文件同时也提到，如果经过证监会备案，并通过境内金融机构的境外子公司或分支机构操作，企业仍可在海外进行相关业务。这为部分具备资质的企业提供了一定的操作空间。
具体来看，目前全球范围内的RWA主要分为以下几种类型：
美国金融市场模式： 将传统金融资产（如美股）代币化，允许投资者通过加密资产交易平台购买这些资产。这种模式在全球范围内具有较高的应用潜力，尤其对于希望持有美国资本市场资产的投资者来说，提供了更多便利。 香港框架下的实践： 例如蚂蚁数科、朗新等公司，将境内资产在香港向合格投资人或机构发售。不过，这类业务目前仍停留在一级市场，尚未形成二级市场的流动性。 国内非法金融活动： 监管部门重点关注的第三类行为，即通过NFT、数字藏品或以RWA名义发行的各类代币进行募资。这类行为被视为非法金融活动，是本次文件重点打击的对象。值得注意的是，文件特别强调了对中介及相关服务群体的限制。例如，明确规定不得将虚拟货币及相关金融产品纳入抵押、质押品范畴，也不得开展与虚拟货币相关的保险业务。这意味着，即使是以“借贷关系”为名、以加密资产为抵押品的交易模式，也将受到严格监管。
此外，文件还提出加强互联网信息内容管理，要求各大平台配合监管部门清理涉及加密货币的宣传内容。同时，针对矿机销售及挖矿活动，文件再次重申了禁止态度：不仅挖矿活动被全面叫停，矿机生产企业在国内销售矿机的行为也被明令禁止。
对于法律责任，文件明确了个人投资加密资产的风险自担原则，并强调破坏金融秩序的行为将依法查处。特别是涉及外汇管理制度的违规行为，即使是以个人跨境使用为目的，也可能面临较大的法律风险。
最后，针对KOL及内容宣发群体，红林律师特别提醒：为境外非合规交易所提供引流和推广服务可能带来刑事风险。无论是通过返佣链接还是其他形式协助客户引流，一旦相关平台被认定为非法经营，引流方也可能承担相应责任。
综上所述，本次监管文件的出台无疑对加密资产行业提出了更高的合规要求。对于从业者而言，未来需要更加审慎地评估业务方向，特别是在RWA领域，只有符合监管规定的大型企业或上市公司才有可能获得入场资格。而对于普通投资者和推广者来说，则需警惕潜在的法律风险。
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