Pump.fun收紧代币费用规则，平台收益持续下滑

核心提要：Pump.fun更新代币部署规则，限制创作者费用修改次数，旨在遏制市场操纵行为。与此同时，平台收入与交易量自2025年高位显著回落，2026年1月费用同比下降75%。

Pump.fun强化代币费用管控机制，应对市场操纵风险

迷因代币发行平台Pump.fun近期推出新政策，对代币创建者的费用配置权限进行严格约束，规定其仅可在代币上线后进行一次费用接收方调整，此后所有设置将永久冻结。

发布后费用调整权被限为单次，杜绝临时变更风险

联合创始人阿隆·科恩在社交平台X上披露，此次改革聚焦于防范创作者在代币走红后擅自更改收益分配路径的行为。此类操作曾引发市场质疑，被视为潜在的操控信号。

激励架构重构持续推进，透明度提升成核心目标

该举措是平台自今年初启动的一系列治理优化中的最新进展。此前，平台已承认原有模式过度倾斜于部署者利益，为此于1月10日引入多钱包分配机制及发布后控制功能，以增强财务可见性。

返代机制再升级，锁定关键参数防止滥用

2月17日推出的“返现代币”功能要求创作者在初始阶段即选定费用流向——或归入自身账户，或返还给交易参与者。尽管具体接收地址仍可微调，但整体结构一旦设定便不可逆。

平台经济指标显著回落，市场热度降温明显

数据显示，Pump.fun的运营收入自2025年峰值大幅下滑。2026年1月平台总费用为3180万美元，相较2025年同期的1.48亿美元下降约75%；2月费用进一步降至2500万美元，同比减少66%。

交易规模同步萎缩，活跃度面临考验

月度交易总额亦呈现断崖式下跌。2025年1月，平台交易额曾突破116亿美元，至2026年1月已缩减至21亿美元，降幅达81%；2月总成交额为19.1亿美元，较前一年同月的61亿美元下降68%。