《CLARITY法案》立法僵局凸显稳定币监管核心矛盾

核心提要：《CLARITY法案》因稳定币是否可发放利息奖励陷入立法僵局，银行与加密行业立场对立。国会4月底至5月初为关键窗口期，若未通过，2026年通过概率将大幅降低。监管层或自行介入，稳定币发展路径面临定型。

稳定币收益争议成立法核心障碍

《CLARITY法案》在稳定币收益问题上遭遇重大分歧，银行阵营主张禁止稳定币发放类存款利息，认为其将分流银行资金；加密行业则强调激励机制有助于推动合规性与数字美元普及。该争议触及稳定币在金融体系中的定位之争：是支付工具，还是生息资产？

立法时间窗口逼近，通过概率持续走低

4月下旬至5月初被视为法案年内通过的最后现实窗口。据预测，若未能在此期间完成委员会审议并提交全院表决，其2026年通过的可能性将微乎其微。目前市场情绪显著降温，预测平台显示法案通过率已从年初的80%降至50%，部分平台更认为5月前通过概率不足7%。

监管层准备绕开立法直接设限

即便国会未采取行动，货币监理署已计划出台新规，将关联方付息视为发行人直接付息，从而限制稳定币收益发放。此举表明监管层正主动填补法律空白，避免立法停滞导致监管真空。

利益博弈升级，行业格局或将重塑

法案不仅关乎稳定币收益，还将明确加密代币的证券或商品属性，并建立完整监管框架。若法案最终未能通过，行业将转向依赖政策指引与市场接受度，增长逻辑由立法预期转为实际应用。反之，若顺利通过，监管确定性将迅速提振信心，稳定币与代币化资产潜力有望提前反映在价格中。当前争议已演变为金融体系内规则与利益分配的深层博弈，未来走向取决于春季立法进展或监管层主动划界。