加密市场转向进攻：ETF持续流入 链上黄金破61亿

核心提要：本周加密市场全面回暖，比特币、以太坊等主流资产走强，加密ETF连续两周净流入，链上代币化黄金供应量突破120万盎司，约合61亿美元。市场资金加速流向硬资产，反映投资者对宏观不确定性的应对策略转变。

市场概览：本周回顾

欢迎回到 Artemis《数字金融基本面》周报！ 本周加密资产表现抢眼，回报率显著领先于传统市场。HYPE成为最大赢家，过去7天涨幅达+18.8%；Figure Technologies（+13.1%）和Circle（+11.7%）也录得较大涨幅。主流资产方面，以太坊（+5.2%）、Solana（+4.7%）和比特币（+4.7%）均走高，Uniswap（+4.2%）和SKY（+8.3%）进一步推升了数字资产的整体涨势。 值得注意的是，加密资产本周全面跑赢美股。尽管Coinbase（-0.9%）和Robinhood（-5.0%）等加密概念股表现疲软，但整体来看，数字资产的风险偏好明显回升。标普500指数周跌-1.5%，纳斯达克100指数周跌-1.0%。市场资金正加速流向加密资产。

本期重点

HIP-3未平仓合约与成交量创历史新高，由石油期货驱动 加密ETF连续两周净流入 链上代币化黄金供应量突破120万盎司

HIP-3未平仓合约与成交量创新高，石油期货成主要驱动力

HIP-3市场本周未平仓合约（OI）再创新高：3月12日，总OI达到约13亿美元。其中trade.xyz一家平台贡献了约12亿美元，Dreamcash和HyENA等小型平台提供了部分增量深度。 更重要的是驱动力的变化。石油在HIP-3总未平仓合约中的占比，到3月14日已升至31%——而在1月和2月的大部分时间，这一占比几乎可以忽略不计。不到两周，石油从边缘角色跃升为整个生态中需求最大的来源之一。 这一转变意味着HIP-3正在超越加密原生的长尾实验，演变为一个真正无许可的宏观表达场所。当离岸交易者希望快速获得石油、指数和事件驱动型波动敞口时，资金正在加速流向链上。

加密ETF连续两周净流入

加密ETF资金流向连续第二周保持正值，机构需求回暖的迹象进一步增强。截至3月8日当周，净流入总计6.099亿美元，其中比特币ETF领跑（+5.685亿美元），以太坊（+2350万美元）和Solana（+2200万美元）也录得健康流入。Ripple相关产品有小幅净流出（-410万美元），整体资金流向仍属积极。 更关键的结论是：这已不再像是单周反弹。经历数周压力之后，连续两周正向数据表明，资产配置者正在逐步重建加密敞口。 支撑这些资金流持续的宏观逻辑，与伊朗冲突直接相关。（Hayes的《iOS Warfare》是目前对这一逻辑最详尽的阐述。） 宏观背景也可能继续提供支撑。地缘政治压力、油价上涨，以及市场对美联储降息预期的重新评估，正推动投资者更认真地考虑硬资产和替代价值储存工具。

链上代币化黄金供应量突破120万盎司

代币化黄金供应量本周继续突破，链上存量达到约120万盎司，折合约61亿美元。相比不到一年前不足20亿美元的规模，增速之快令人瞩目，折射出投资者对区块链硬资产敞口的需求正在快速扩张。 在宏观不确定性日益主导市场的背景下，代币化黄金正在受益于两个方向：黄金本身作为传统避险资产的配置需求，以及市场对链上封装形式作为流通渠道的接受度持续提升。 更大的结论是：代币化不再只是支付或稳定币的故事，它正在有意义地延伸至价值储存类资产，黄金已成为现实世界中最清晰的受益者之一。

本周图表精选

预测市场本周继续增长，总未平仓合约约达13亿美元，Kalshi和Polymarket居于领先。交易者越来越多地通过事件市场实时表达对政治、宏观和地缘政治波动的判断。这一格局值得关注——它表明需求已超出纯粹的加密价格投机，扩展至更广泛的现实信息与概率定价市场。

其他值得关注的消息

Mastercard推出大规模加密合作伙伴计划。3月11日，Mastercard发布新的加密合作计划，涵盖超过85家机构，包括Binance、Circle、Ripple、PayPal、Gemini和Paxos。该计划旨在利用稳定币和数字资产，在Solana、Polygon、Avalanche、Aptos等网络上支持跨境支付、B2B转账和全球结算。 Coinbase与Bybit洽谈潜在投资合作。3月14日有报道称，Coinbase正与Bybit就可能的投资或战略合作展开谈判。若交易达成，Bybit将得以更接近合规的美国市场，Coinbase则获得进入全球最大离岸交易所之一的渠道。 BitGo被SoFi选中，为SoFiUSD提供基础设施与机构分发支持。此次合作使BitGo成为SoFi银行发行稳定币的发行、托管和分发核心提供商，机构客户可通过BitGo平台直接接入SoFiUSD。 Kraken银行部门进一步靠近美国直接支付通道。Kraken Financial获得美联储主账户一事持续引发关注，被视为该领域最重要的基础设施进展之一。