加密行业洗牌加剧：高估值项目集体退场

核心提要：2020-2021年资本狂热遗留问题持续发酵，全球超百个区块链项目已停摆或破产。行业正经历深度调整，稳定币与支付基建成新焦点，比特币关键支撑位61,200美元备受关注。

加密生态进入去泡沫周期：高估值项目面临淘汰

在2020至2021年大规模融资浪潮之后，加密货币与区块链领域正步入加速清理阶段。全球结算网络（GSN）首席执行官瑞安·柯克利指出，那些依赖概念估值、缺乏可持续盈利路径的项目，正在陆续退出市场。

百个项目消失，融资结构发生根本性转变

自2026年初以来，已有逾百个加密相关实体停止运营、申请破产或实质上销声匿迹。这一现象被归因于前期过热的投资环境所引发的结构性失衡。

柯克利强调，当时大量初创企业以极高估值获得资金注入，但多数未能构建可产生实际现金流的商业模式。其生存高度依赖后续融资，而随着资本收紧，这种脆弱性暴露无遗。

融资规模萎缩主因在于大额轮次减少

据Galaxy Research统计，2026年第一季度，该领域风险投资总额约为40亿美元，完成交易355笔。相较2025年第四季度，总投资额近乎腰斩，但交易数量仅下降16%。

数据揭示，本轮收缩主要源于单笔金额巨大的融资事件显著减少，反映出投资者更趋谨慎，偏好小规模、低估值的稳健布局。

未来赢家聚焦基础设施与合规应用

柯克利预测，在市场出清完成后，部分细分板块将更具韧性。他特别看好稳定币发行体系、机构级数字钱包服务、跨境支付清算平台以及资产代币化解决方案的发展潜力。

相比之下，社交属性代币、模因类加密资产及部分非核心玩法的Web3游戏项目，预计将承受更大压力，难以维持长期吸引力。

政企需求转向实用型区块链场景

尽管对去中心化金融（DeFi）的兴趣有所降温，但政府与大型企业对区块链技术的应用探索仍在深化。柯克利透露，近一个月内已与来自七国的公共部门代表会面，显示其关注点正从虚拟资产本身转向降低交易成本、实现资产数字化和优化跨境结算流程等现实场景。

比特币下行关键防线位于61,200美元

针对比特币当前价格表现，柯克利将其定义为“温和熊市”格局。他认为，61,200美元是当前重要的心理与技术支撑关口。

一旦该水平被有效击穿，可能触发杠杆多头强制平仓，从而加剧抛压并打开进一步下跌空间。

有分析师推演，跌破此位置后，比特币或面临下探41,000美元的潜在风险区域。

*本文不构成投资建议。