尤斯科怒批SpaceX：估值泡沫远超现实

核心提要：对冲基金经理马克·尤斯科在采访中猛烈抨击SpaceX的股权结构与估值逻辑，将其类比为狗狗币，质疑其盈利模式与退出机制，警告散户投资者面临巨大风险。

尤斯科直指SpaceX估值悖论：故事驱动下的金融幻象

摩根克里克资本创始人马克·尤斯科近期公开批评SpaceX的上市前景，指出其股权高度集中、流动性匮乏，实质上形成了一种由少数人主导的价格叙事体系，散户则沦为情绪化追涨的牺牲品。

控制权失衡催生价格操纵疑云

当前仅有4%的股份处于公开交易状态，而埃隆·马斯克个人掌控46%，其余50%由早期投资人锁定。尤斯科强调，这种架构使得公司价值完全依赖于创始人的叙事能力，而非基本面支撑，一旦内部人士启动减持，市场将面临剧烈抛压。

从代币神话到现实落差：技术与现金流的双重短板

尽管承认SpaceX具备真实卫星运营能力，尤斯科仍断言其所谓的AI数据中心愿景缺乏可行性，且公司持续处于自由现金流负值状态，未展现任何可持续盈利路径。他以狗狗币作比，指出当核心持有者卖出时，整个资产价值可能瞬间归零。

十倍增长违背宏观经济规律

针对将SpaceX与微软、苹果早期阶段相提并论的观点，尤斯科驳斥其数学基础不成立。以2万亿美元估值计算，若实现十倍增长，其市值将占美国GDP总量的近半，这在宏观层面不可持续。他明确表示，该结构的设计初衷并非服务公众投资者，而是为内部团队提供退出通道，届时股价极可能遭遇断崖式下跌。