比特币步入深度熊市周期

随着“四年周期”效应持续显现，比特币价格在2025年10月触及逾12.6万美元历史高点后，目前已回落至约6.8万美元，走势基本符合以减半为核心的周期规律。加密对冲基金ZX Squared Capital创始人CK Zheng表示，市场已进入深度熊市阶段，预计2026年价格可能进一步下跌约30%。

散户情绪放大市场波动

CK Zheng指出，投资者在市场狂热时追涨、恐慌时抛售的心理行为，显著强化了本轮熊市的下行趋势。这种非理性交易模式加剧了价格波动，使市场更易陷入自我强化的下跌循环。

机构参与度仍处低位

尽管加密资产逐渐获得关注，但整体机构采用程度依然有限。目前，加密ETF与数字资产储备公司的规模合计仅占整个市场约10%。这一比例表明，主流资本尚未大规模入场，市场仍以散户主导为主，缺乏稳定支撑力量。

偿债压力或引发资产抛售

在熊市环境下，部分将比特币作为资产储备的企业可能面临偿债压力。一旦流动性紧张，这些公司或被迫出售持有的比特币资产以应对资金需求，从而加剧市场下行压力，形成负反馈机制。