< h2 > 就业数据强劲支撑美联储维持紧缩立场 < /h2 > 美国2月ADP就业人数与ISM非制造业PMI双双超出市场预期，反映出劳动力市场持续紧张，企业招聘意愿保持稳定。这一系列经济指标强化了美联储对就业市场的关注，也使其在货币政策上更倾向于维持当前利率水平。 < h2 > 能源价格上涨加剧通胀压力 降息窗口延后 < /h2 > 受国际局势影响，国内能源价格显著攀升，推升整体通胀水平。尽管核心通胀尚未出现明显回落迹象，但市场普遍认为，当前通胀环境不具备快速转向宽松的基础。在此背景下，投资者对美联储首次降息的预期已从原定的6月推迟至9月附近。 < h2 > 非农数据或成关键观察点 < /h2 > 若3月非农就业报告表现平淡，或被地缘冲突带来的能源波动所掩盖，市场对美联储首降的预期将进一步向第三季度延伸。在通胀反弹风险仍存的背景下，政策制定者将更加谨慎，避免过早放松货币政策。