4月18日，RAVE 在 CoinGecko 上达到 $28 ，但这场戏剧性上涨缺乏明确的基本面原因，引发了加密社区的关注。该代币已在多个主要的全球加密货币交易所上市，吸引了在国际平台上交易的本土用户。然而，4月19日，链上分析师 JackXBT 发布了研究结果，显示由 9 个钱包控制了 RAVE 总供应量的 95%，其中仅 6 个钱包就持有 96.6%。JackXBT 指出，涨势发生在 RAVE 上市之后，并对与团队相关钱包和中心化交易所之间的可疑交易活动提出了质疑，同时为获取操纵的确凿证据提供了 10,000 美元悬赏。
在 JackXBT 的分析之后，主要交易所宣布将就潜在的市场操纵展开调查，导致该代币迅速大幅崩塌。Blob 的 Web3 负责人 Song Chang-seok 在接受 Digital Asset 采访时表示，虽然高度集中的钱包持仓此前曾引发过价格操纵，但仅在两天内出现 110 倍的拉升并随后暴跌 98% 的情况前所未有。他将此次事件类比为 Lubo 丑闻：股票操纵者在检察官介入前人为抬高股价，随后股价崩塌。
专家强调一个关键问题：链上数据清楚地展示了钱包集中度，但全球交易所却未能在上市前发现或阻止这种操纵。与传统股票市场不同，加密资产缺乏统一的监管监督——项目往往起源于海外，交易所从避税港或多个司法辖区开展业务，用户遍布全球。律师 Gary Dwell 强调，主要交易所需要共同的标准，在上市前后核实代币分配、内部钱包以及做市商活动，并对可疑交易进行及时披露，以防止未来出现类似 RAVE 的事件。