DeepSeek 的 R1 模型于 2025 年 1 月推出，训练成本约为 560 万美元——这只是美国实验室通常花费的数亿美元支出的一小部分——造成了市场冲击：仅一天就抹去了近 $1 万亿美元的美国股票市值，Nvidia 的市值也损失了接近 $600 十亿。此后，直至 2026 年 3 月，美国与中国模型之间的性能排名多次易位；据斯坦福大学 2026 年 AI 指数称，截至当时，Anthropic 的领先模型仅比对手高出 2.7% 的性能优势。
在收入方面，OpenAI 在 2 月公布的年化运行率为 $25 十亿；而 Anthropic 则从 2025 年年底的 $9 十亿飙升至 3 月的 $30 十亿，主要由 Claude Code 的需求推动。2026 年第一季度，仅有四笔交易——OpenAI、Anthropic、xAI 和 Waymo——就占据了全球总共筹集资本的 63%。SpaceX-xAI 目标的 IPO 估值可能超过 1.75 万亿美元，这或将成为市场历史上规模最大的 IPO。
部分投资者对 OpenAI 当前估值提出了担忧，一位支持者告诉《Financial Times》，要合理化 $852 十亿的定价，需要假设 IPO 估值为 1.2 万亿美元或更高。如今，DeepSeek 与美国 AI 领军者之间极端的估值差距正在引发疑问：推动市场价格的是投机性胃口，而非能够产生收入的能力。