季度结算日期权集中到期，多空博弈加剧
3月27日迎来本季度关键结算节点，共计6.8万张比特币期权与37万张以太坊期权同时到期，整体占总持仓比例约36%。市场参与者普遍采取移仓策略，本周峰值时未平仓合约占比突破40%，显示流动性调整压力上升。
期权隐含波动率与实际波动率背离持续扩大
当前比特币主要期限隐含波动率维持在51%，以太坊则达70%，显著高于其历史均值。与此同时，实际波动率（RV）呈下行趋势，导致波动率风险溢价（VRP）持续走高，本周上半周15天期VRP一度逼近20%，反映出市场对未来不确定性的强烈定价。
关键价格位承压，焦点集中于最大痛点区域
比特币期权最大痛点位于74000美元，对应名义价值达130亿美元；以太坊则集中在2250美元水平，名义规模为21.2亿美元。两资产的看跌/看涨比率（Put Call Ratio）均为0.56，表明当前市场情绪偏谨慎，但尚未出现极端单边倾向。
