市场误读《清晰法案》草案，引发Circle股价剧烈波动

3月25日，据Gate News报道，研究机构伯恩斯坦指出，近期美国《Clarity Act》草案引发的市场反应存在显著偏差，致使Circle股价一度下跌近20%。这一波动源于投资者对法案核心条款的误解。

法案实质针对收益分配环节，非发行主体

伯恩斯坦分析强调，该法案的规制对象为稳定币的收益分发行为（distributor），而非发行方（issuer）。由于Circle通过将储备资产配置于国债等低风险工具获取回报，并未直接向持币人提供利息支付，因此其运营模式不受该法案直接影响。

CEX类平台或面临结构性调整压力

相较而言，部分中心化交易所（CEX）曾推出基于USDC的收益激励计划，当前约3.5%的年化回报机制或将被迫重构。此类平台依赖被动收益吸引用户资金，若受限，其流动性吸引力将受到挑战。

抑制“被动收益”或助Circle巩固优势

伯恩斯坦认为，限制非发行方的收益分发行为，可能削弱竞争对手在资本募集上的竞争力。从长远看，这将有利于Circle维持其在稳定币市场的领先地位，进一步提升其生态壁垒。