StarkWare掌门剖析当前加密周期本质：非欺诈寒冬，而是制度性挤压

StarkWare创始人兼首席执行官Eli Ben-Sasson于3月25日在X平台发布长文，系统梳理加密市场演进逻辑。他对比上一轮由Terra崩盘、三箭资本及FTX事件主导的“欺诈性熊市”，认为本轮周期更接近于“传统金融的熊抱”——即监管环境逐步宽松，大型金融机构加速渗透，但同时也对去中心化生态中的原生创新形成抑制。

主流资本涌入加剧生态同质化风险

Ben-Sasson强调，尽管当前行业被视作新型金融基础设施，获得大量合规资金注入，但其发展路径正趋于标准化与集中化，导致原本支撑行业演进的“经济自由与创新实验”空间被持续压缩，部分项目陷入策略趋同。

短期创新乏力不改长期回归趋势

尽管现阶段面临创新动能不足与领导力真空等挑战，他仍坚信，加密领域的根本属性——开放性与自主性——不会消失。未来随着制度摩擦缓和与底层协议成熟，自由探索与技术突破将重新成为核心驱动力，孕育新一轮增长浪潮。