参议院《CLARITY法案》修订版出炉：稳定币收益支付将被明令禁止

3月24日披露的最新草案文本显示，美国参议院正在推动的《CLARITY法案》已达成关键妥协，核心条款明确禁止数字资产服务提供商以任何形式向稳定币账户余额支付利息，或提供在经济功能上等同于收益的激励措施。

监管权下放：三机构将联合制定“奖励”界定标准

尽管全面封禁收益型激励，法案仍为特定场景留有余地。与用户忠诚度计划、促销活动及订阅服务相关的非余额绑定奖励，在满足条件时仍可合法实施。美国证券交易委员会（SEC）、商品期货交易委员会（CFTC）及财政部将在未来12个月内协同建立具体执行框架，并设计反规避机制。

模糊条款成焦点：‘经济等价性’可能制约创新空间

市场普遍关注条款中“经济等价性”的界定范围。分析指出，若监管机构采取严格解释路径，即便形式上不直接支付利息，只要实质提升持有者回报，也可能被纳入禁令范畴，从而显著压缩平台产品设计自由度。

立法进程逼近关键节点：4月下旬进入审议冲刺期

该法案已于2025年在众议院通过，并在2026年初获参议院农业委员会批准。目前预计将于4月下旬进入参议院全体表决阶段。若无法在5月前完成推进，相关立法或将延后至中期选举之后，存在重大时间风险。

收入结构受冲击：稳定币贡献占比接近两成

数据显示，稳定币业务在部分加密机构的营收构成中占比已达近20%。若新规全面落地，将对现有盈利模型形成系统性压力，可能加速行业内部竞争格局重构，倒逼机构转向其他收入来源。