MVRV Z-Score回落至中性区间 估值泡沫彻底出清

链上数据揭示，衡量比特币估值水平的MVRV Z-Score指标已从2025年10月高点2.603大幅回落74%，当前值为0.674。该数值显著低于长期均值1.72及第一标准差轨道3.55，表明此前的估值过热状态已完全解除。目前处于0.5至1.0的周期中性区间，市值仅适度高于已实现市值，市场整体回归理性水平。

aSOPR持续低于1.0 卖方压力仍未缓解

尽管估值回归合理，但反映交易者盈利状况的aSOPR（7日移动平均）指标连续55个交易日维持在1.0以下，最新读数为0.9926，仍处于亏损出售区域。自2026年1月21日最后一次突破1.0以来，该指标未能重返盈利出售区间。1.0被视为亏损与盈利抛售的关键分界线，其持续低于阈值意味着市场仍面临来自持有成本较低资产的抛压。 Axel指出，当前市场核心问题并非资产是否具备价值，而是卖方动能是否已经衰竭。在aSOPR能持续站稳1.0以上之前，任何反弹都可能遭遇阶段性抛售压力，反转信号尚不明确。