市场回调接近底部 均值回归信号显现

摩根士丹利首席美股策略师迈克尔·威尔逊在3月18日发布的报告中提出，当前市场情绪虽显恐慌，但调整已具备时间和空间上的充分释放条件。美国罗素3000指数中超过半数股票较52周高点回落超20%，标普500指数中该比例也逾40%，表明市场内部损失广泛存在。这一现象被解读为“投降式抛售”，通常标志着调整周期的尾声而非初期。

盈利增长支撑估值修复预期

与以往经济衰退期盈利下滑不同，当前标普500成分股整体盈利正以13%的年化速度持续加速。这一基本面表现与市场大幅回调形成鲜明对比，为估值修复提供坚实基础。威尔逊认为，本轮抛售始于去年秋季流动性收紧阶段，早于近期地缘局势升级，属于结构性调整而非系统性危机前兆。

外部风险仍存 油价成关键变量

其观点建立在两大前提之上：一是伊朗相关冲突保持受控，二是国际油价维持在每桶100美元以下。一旦油价突破并站稳100美元关口，将可能触发通胀压力回升，进而使市场从技术性回调演变为更深层次的波动风险。