根据美联储近期发布的一项研究，加密货币投资者主要受信念驱动，而非人口统计特征驱动；加密货币持有者预计未来一年的平均回报率为 22%，而非持有者的预期为 7%。克利夫兰联邦储备银行基于美国家庭调查数据开展的研究发现，每轮调查最多覆盖 25,000 个家庭，预期回报率每增加 1 个百分点，持有加密资产的概率就会增加约 0.8 个百分点。风险认知也发挥着重要作用，加密货币持有者认为数字资产的风险低于非持有者的认知。

一项随机信息实验显示，向投资者展示比特币过去 12 个月的价格表现后，其计划配置加密货币的比例增加了 2 个百分点；相较于对照组 4.3% 的基准配置意向，这相当于提升了 47%，而实际购买概率则上升了 2.5 个百分点。研究表明，这一机制或许可以解释加密货币市场周期：价格上涨吸引投资者，新增资本进一步推动价格上升，从而形成价格升值、乐观预期和买入活动增加的自我强化循环。