PCE通胀数据公布在即 市场聚焦核心指标变动

北京时间3月13日晚8点30分，美国将发布1月PCE物价指数，市场普遍预计同比上涨2.9%，与前值持平，环比增长0.3%，较上月的0.4%有所放缓。核心PCE物价指数预计同比增速小幅攀升至3.1%，为自2024年4月以来最高水平，环比维持0.4%不变。

通胀指标分歧显现 住房与商品权重影响显著

作为美国经济分析局的核心通胀指标，PCE在多个价格类别上直接引用了CPI数据。然而，两者在权重分配上的差异导致近期出现明显分化。当前，CPI中对住房成本赋予较高权重，其中「主要居所租金」自1月以来仅上涨0.1%，创下五年来最低水平；同时，二手车价格连续三个月下跌，进一步压制了整体通胀表现。 相比之下，PCE更侧重特定商品成本。经济学家指出，计算机软件与珠宝等品类在2月份的CPI中出现显著上涨，而这些项目在PCE中的影响力更大。巴克莱、摩根士丹利及美国银行预测，2月PCE核心商品价格涨幅至少达0.8%，远超同期CPI增幅的10倍。

PCE转暖成焦点 市场预期面临重构

值得注意的是，过去长期被视为比CPI更为温和的PCE指标，如今却呈现明显升温态势。这一变化使得市场对后续货币政策路径的判断趋于复杂。部分分析师认为，若2月核心PCE继续走强，可能强化对美联储维持高利率的预期，进而影响资产定价与资金流动方向。