根据 BCA 8 月 22 日的策略报告，近期美国国债收益率上升反映的是财政和通胀溢价上升，而非经济增长预期增强。最新一轮利率上升呈现出不同于以往周期的模式——虽然核心实际利率通常会在经济增长增强时上升，但当前收益率是由预算赤字扩大和通胀不确定性推动的，从而推高了政府债务的期限溢价。

BCA 的分析表明，美国面临着严峻的财政约束：若要在假定名义借贷成本和国内生产总值增速均为 4% 的情况下稳定债务与国内生产总值之比，政府需要进行相当于国内生产总值 3.5% 的财政整顿——这一规模在政治上难以实施。该机构指出，财政部近期回购长期债券并转向发行短期国库券，可能属于旨在降低实际利率、减轻债务负担的“金融压抑”措施，但短期利率利差扩大可能迫使其重新发行期限更长的债券。