根据 BlackRock 于 2026 年 8 月发布的白皮书，比特币从 2025 年 10 月超过 120,000 美元大幅回调，并于 2026 年 6 月跌破 60,000 美元。这是由极端投机性仓位和资金流向变化所致，而非其长期走势发生结构性变化。在宏观风险规避事件引发连锁清算之前，离岸永续合约的未平仓头寸规模一度超过 900 亿美元，其中包括单日创纪录的 200 亿美元跌幅。2024 年 1 月至 2025 年 10 月期间，现货比特币 ETP 吸引了 600 亿美元资金流入，但随后因资金转向 AI 主题产品而出现超过 50 亿美元的资金流出。BlackRock 坚持认为，比特币作为新兴全球货币替代品和投资组合多元化工具的核心投资逻辑并未改变。