全球流动性成加密市场核心驱动力

自2012年以来，全球流动性与比特币价格走势的相关性高达90%，与纳斯达克指数的相关性更达97%。该指标年均增长约10%，且未显放缓迹象。流动性扩张趋势持续，成为推动风险资产上行的关键宏观变量。

GMI金融状况领先流动性周期，宽松格局延续

GMI金融状况指数领先全球流动性约六个月，目前仍处于宽松区间。尽管美国在停摆期间流动性受到短期抑制，但该指标已自三个月前低点开始加速回升，预示后续流动性将进一步释放。

信贷创造机制增强，资金注入实体经济

eSLR（银行通过信贷和国债吸收提升流动性）机制正在上升并有望进一步加速。税收退款流入银行资产负债表，强化了金融机构的信贷创造能力，从而扩大整体经济中的可用资金规模。

政策与市场双重利好推动风险偏好上升

美国降息预期升温，将提升居民可支配收入，进而增强市场风险偏好。同时，CLARITY法案预计将获通过，有助于引导更多资本进入加密领域。稳定币发行量去年同比增长50%，交易规模已达数万亿美元，表明其在支付与资产存储中的作用日益显著。

加密市场处于历史级超卖状态，技术面显现支撑

当前加密市场多数指标显示为历史上最超卖阶段。每周DeMark指标预计在两周后提供坚实支撑，每日DeMark指标亦呈叠加状态，技术反弹动能逐步积累。

关注油价高位持续时间，未来两周为关键窗口

主要风险因素在于国际油价维持高位的时间长度。若能源价格压力持续，可能对通胀预期与货币政策路径构成扰动。接下来的两周将是观察市场方向的关键期，其预期市场将出现进一步上行突破。