多只私募信贷基金遭遇赎回潮

2026年第一季度，美国多家私募信贷基金面临集中赎回压力。贝莱德旗下HPS Corporate Lending Fund收到约9.3%基金份额的赎回请求，金额约12亿美元，首次突破原定5%季度回购上限，实际可赎回规模为6.2亿美元。黑石旗下BCRED则收到约7.9%份额的赎回申请，总额约37亿美元，其将回购上限从5%上调至7%，并自筹约4亿美元资金支持，其中逾1.5亿美元来自高管及资深员工出资。

Blue Owl调整赎回机制应对流动性挑战

Blue Owl旗下OBDC II基金规模约16亿美元，通过向北美养老金与保险机构出售约14亿美元资产缓解压力，并将原定5%的季度赎回框架调整为最高可达30%的返还安排，覆盖27个行业共128家公司。该调整显示机构在极端流动性环境下强化资产变现能力的倾向。

信用市场流动性风险上升

Fitch 2月发布数据显示，其所追踪的永久型非上市商业开发公司（BDC）在2025年第四季度平均赎回率升至4.5%净资产值（NAV），较前一季度的1.6%明显攀升。这一趋势反映出信贷市场整体流动性承压，机构对信用风险的敏感度提高。

机构加大金融对冲力度

伴随赎回压力扩大，市场对信贷类交易所交易基金（ETF）的保护性看跌仓位持续走高，已触及历史峰值水平。这表明投资者正积极部署对冲工具以防范潜在信用违约或资产抛售带来的下行风险。

关键变量聚焦科技发债与杠杆水平

S&P Global Ratings已将“人工智能驱动的科技发债”“AI相关估值风险”以及“非银行金融机构杠杆上升”列为2026年信用市场流动性的三大核心影响因素。这些变量可能进一步放大信贷市场的波动性，推动机构重新评估风险敞口与资本配置策略。