比特币盈亏比跌至43个月新低，底部信号或已显现

核心提要：比特币已实现盈亏比降至43个月最低点，历史数据显示该指标常预示市场底部。分析师指出当前价格仍具折价优势，建议投资者勿等待底部，应把握布局时机。

比特币链上盈亏比触及43个月低位，底部特征渐显

根据区块链分析平台 CryptoQuant 数据，比特币已实现盈亏比已下探至43个月以来的最低水平，为-0.35。这一数值反映市场整体处于深度亏损状态，但历史回溯显示，类似低点往往与价格底部形成重合。

长期链上指标再现底部共振，反弹概率提升

该指标用于衡量比特币网络中所有持币者的净盈利或亏损比例，自2022年12月FTX崩盘后，尚未出现过如此极端的负值区间。当时比特币价格一度跌破16,000美元，引发全球市场震荡。

CryptoQuant在周四强调：“过去多次验证，该指标对市场底部具有高度预警价值。”2015年与2019年，该比率也曾低于-0.35，随后均迎来显著回升。

自2012年起比特币盈亏比演变图谱，数据采集于比特币价格为59,000美元时。

情绪回暖叠加估值修复，市场进入潜在反转窗口

在比特币从10月高点126,080美元回落超50%的过程中，市场情绪一度逼近历史冰点。然而过去十天，悲观氛围逐步缓解，自6月25日触及58,190美元（近两年低位）以来，价格已反弹逾7%。

部分机构将本轮调整归因于企业持有者Strategy公司旗下优先永续股Stretch（STRC）跌破面值75美元，触发对其分红可持续性的质疑。

机构看多：去杠杆过程或加速底部形成

Bitwise首席投资官Matt Hougan指出，STRC事件促使市场清理过度杠杆头寸，正推动价格向更健康、更具韧性的基础靠拢。“随着市场消化这些结构性变化，我坚信底部已比以往任何时候都更接近——秋季或将迎来新一轮牛市周期。”

避免等待底部陷阱，当前估值具备长期回报潜力

Swan Bitcoin分析师Adam Livingston表示，目前比特币价格仅比其已实现价格（即链上平均成本）高出16%。历史上，该溢价水平通常对应强劲后续收益：6个月内平均回报率达41%，12个月则达81%。

他坦言，当下买入“感觉不适”，但正是这种逆境心理带来安全边际。他表示：“等待底部看似理性，实则存在根本缺陷——底部从不会自我宣告。真正的机会，往往出现在大多数人不愿入场的时刻。”