比特币冲9.5万，MSTR目标价飙至570美元

核心提要：Benchmark分析师Mark Palmer预测，若比特币年内反弹至9.5万美元，Strategy股价有望触及570美元。新推出的数字信贷资本框架为公司提供多重资金操作工具，但市场关注其比特币出售与股息覆盖的平衡。

比特币逼近9.5万美元，策略股目标价升至570美元

资深股票研究分析师Mark Palmer在CNBC《Fast Money》节目中指出，若比特币价格回升至约95,000美元，Strategy（MSTR）的股价或可在年底前达到570美元。当前该公司普通股交易于100.77美元，而比特币市值维持在62,155美元水平。

比特币估值未达盈亏平衡，持仓仍处浮亏状态

Benchmark维持对Strategy的“买入”评级，目标价设定为570美元，该水平约为现价的五倍以上。此预期主要基于公司持有的比特币资产规模、资本结构优化能力以及管理层处理优先股债务的灵活性。

截至最新数据，Strategy持有847,363枚比特币，平均购入成本为每枚75,651美元。以当前市场价格计算，其整体比特币持仓价值仍低于平均成本，尚未实现账面盈利。

新资本框架增强流动性管理弹性

在发布数字信贷资本框架前，Strategy于6月29日推出一套新型财务机制，涵盖美元储备制度、更新后的STRC股息规则、股票回购授权及比特币变现权限。

根据新规，公司可在三种情境下出售比特币：补充最高12.5亿美元的美元储备、支付优先股股息与债务利息，或用于回购数字信贷证券及普通股。截至6月28日，公司已列示25.5亿美元现金储备，可覆盖未来17.4个月的优先股支出；叠加12.5亿美元的比特币变现额度后，总资金覆盖期延长至25.9个月。

同时，公司已将STRC股息率上调至12%（适用于7月1日后登记的半月期），但实际发放仍需董事会批准，不具强制性。

市场担忧浮现：出售权引发双向风险争议

570美元的目标价是在近期MSTR及优先股板块承压背景下提出的。摩根大通警示，新框架赋予公司主动出售比特币的能力，可能带来流动性方向的不确定性，形成双向流动压力。

Bitwise首席投资官Matt Hougan亦强调，随着全球银行、资管机构、养老金及主权基金逐步成为比特币需求主力，Strategy作为最大单一买家的角色正面临结构性转变。

Palmer的乐观假设建立在两个前提上：一是比特币必须在年底前重返9.5万美元区域；二是公司须保持充足流动性，避免因外部压力被迫提前抛售资产，并在比特币价格接近当前水平时维系投资者对MSTR的持续信心。

截至7月3日，MSTR股价稳定在100.77美元，比特币报价为62,155美元，而Benchmark的目标价依旧锁定在570美元。