比特币见底信号浮现：机构乐观情绪升温

核心提要：Tiger Research与Bitwise CIO同步发声，认为比特币价格反弹已确认熊市尾部特征。尽管清算压力仍存，但机构普遍判断下行空间有限，上行周期即将开启。

机构共识指向周期末段：比特币或已触底

随着比特币在7月实现显著反弹，Tiger Research与Bitwise首席投资官相继释放乐观信号，指出当前市场可能正处于本轮熊市的最后阶段。

周期末期清算或成压舱石，下行空间趋窄

Tiger Research分析师强调，虽不能断言底部已至，但市场已进入熊市周期的最终四分之一阶段。其观点认为，即便后续仍有清算事件发生，其性质也更接近于周期收尾时的自然调整，而非系统性崩盘。

STRC机制失效触发资产重估，底部信号显现

Bitwise CIO Matt Hougan指出，策略基金（Strategy）主动调整其比特币持仓销售策略，以及优先股STRC遭遇抛售，成为关键底部指标。该产品原设挂钩机制在币价跌破60,000美元后失灵，导致利率飙升至11.5%，实际收益率达15.4%。

面对市场压力，策略基金于6月29日宣布终止自动加息机制，转而允许STRC自由浮动，并通过出售部分比特币以支付股息或回购股份，此举被视作理性应对市场波动的体现。

Hougan表示，此类波动是加密周期中不可避免的组成部分，当前阶段正逼近周期底部，未来将迎来新一轮流动性修复与机构配置浪潮。