AVAX国债股暴跌73%：持仓缩水拖累股价

核心提要：Avalanche Treasury在纳斯达克上市后股价大幅下挫，自上市以来累计下跌约73%。其股价与持有的AVAX代币价值深度绑定，受代币价格波动及公司巨额亏损影响，持续经营疑虑一度浮现，但合并后已缓解。

Avalanche国债股上市后重挫，资产减值加剧市场担忧

自纳斯达克挂牌交易以来，Avalanche Treasury股票（AVAT）市值已蒸发逾七成，主要源于其核心持仓代币AVAX价值显著下滑。该国债公司因资产公允价值调整与运营亏损叠加，面临严峻财务压力。

股价与代币走势深度共振，波动剧烈

该公司于6月11日正式以AVAT代码在纳斯达克上市，首日收盘价为1.85美元，当前交易区间维持在0.44至0.54美元之间，较峰值回落超73%。谷歌财经数据显示，其52周最高价曾达3.00美元。与此同时，AVAX代币价格稳定在6.68美元附近，尽管单日微涨0.73%，但过去一个月累计跌幅达24.24%，持续对国债股构成下行压力。

财报披露巨额亏损与资本缺口

根据向美国证券交易委员会提交的最新文件，Avalanche Treasury截至3月31日的季度净亏损达2678万美元。其现金储备仅剩122万美元，营运资本出现906万美元的净赤字。公司持有1378万枚AVAX，原始成本为2.6529亿美元，但公允价值已降至1.2276亿美元，因价格变动录得4619万美元亏损，并额外计提506万美元stAVAX相关减值费用。

持续经营风险解除，依赖合并后融资支持

管理层最初评估认为，公司在一年内持续经营的能力存在重大不确定性，主要受限于流动性紧张、持续亏损及缺乏明确融资承诺。然而，随着与Mountain Lake Acquisition Corp.完成6.75亿美元的合并交易，这一风险已得到实质性化解。新资金注入及贷款安排使公司具备至少12个月的运营保障。

借壳上市布局生态投资，强调长期价值

此次上市紧随与特殊目的收购公司（SPAC）的合并完成。公司表示，AVAT为投资者提供了参与Avalanche生态系统建设的公开渠道。首席执行官Bart Smith强调，该工具并非短期价格投机工具，而是对Avalanche在机构金融领域地位的长期布局。目前已有超过550个应用项目部署于该网络，关联的机构资金规模超10.2亿美元，代币化现实世界资产总额突破16.5亿美元。

市场信心承压，投资敞口面临考验

尽管初始计划旨在通过逐步购入最多10亿美元的AVAX来增强生态支持，但近期市场环境恶化使得该策略遭遇挑战。公司仍持有多量AVAX头寸，其价值随代币波动而剧烈变化。股价表现不仅反映代币价格，也映射出市场对其流动性管理、质押回报、抵押品使用效率以及外部投资需求的真实评估。