MSTR股价暴涨13%：数字信用框架引发市场重估

核心提要：MSTR股价周三飙升13%，延续自周一迈克尔·塞勒公布新版数字信用资本框架后的反弹行情。该框架允许出售部分比特币以支付股息与回购资金，引发市场对其战略转向的广泛讨论。

MSTR股价飙升13%：新资本框架激活市场信心

周三，MSTR股价一度上涨13%，延续自周一迈克尔·塞勒发布Strategy公司新版‘数字信用资本框架’以来的强劲反弹态势。截至7月1日收盘，股价报97.22美元，较6月26日创下的两年低位82.31美元实现显著回升，此前该股在6月初从130美元区间经历深度回调。

数字信用框架的核心运作机制

Strategy公司推出的数字信用资本框架，旨在优化资本结构、提升流动性并维持长期比特币敞口，同时为股东创造可持续价值。该框架包含多项关键安排：董事会已批准最高10亿美元的优先证券回购及同等规模的普通股回购，但均非强制执行；此外，浮动利率A类永续展延优先股的股息率已由每年11.5%上调至12%。

其中最具争议的环节是比特币货币化授权。尽管公司仍强调比特币为其核心国库资产，但允许出售比特币以支付优先股股息、补充现金储备或支持股票回购，标志着其“永不售币”承诺的重大调整。此次授权涉及上限12.5亿美元的比特币处置额度，约合20,800枚，占其总持仓847,363枚的约2.5%。公司目前持有约25.5亿美元现金储备，塞勒表示这些资金足以覆盖17.4个月的股息支出，并承诺至少保持12个月的覆盖水平。

战略调整背后的深层考量

在塞勒主导下，Strategy公司长期采取激进增持策略，通过股权与优先证券融资，将自身定位为比特币长期增值的杠杆载体。新框架的推出，意味着对原有“持续买入”模式的实质性修正。首席财务官安德鲁·康指出，该结构赋予公司更大灵活性，使其能在比特币变现成本低于增发普通股时做出更优选择——尤其当股价接近净资产值时，发行新股可能对股东造成稀释压力。

这一变化也使董事会能更主动地将比特币视为可调度的财务工具，而非仅作静态储备。此举或将影响其他企业对其加密资产配置方式的思考路径。当前，市场正就这一举措究竟是审慎的资本管理体现，还是长期比特币信仰出现松动展开激烈辩论。