策略公司目标价再遭下调，长期逻辑仍受认可

核心提要：Canaccord将策略公司目标价从163美元下调至130美元，维持买入评级。尽管股价持续承压，投行强调其对比特币长期价值的看好未变，并指出公司新资本框架为积极信号，中长期反弹预期合理。

策略公司估值再度下调，核心逻辑未生根本变化

Canaccord对策略公司的目标价进行调整，由原先的163美元降至130美元，但依旧维持买入评级。该行解释称，此次调降主要反映公司股价长期疲软的现实，而非对其在加密资产领域战略布局的信心动摇。

估值下修源于市场表现，非基本面恶化

据报告披露，策略公司股价在过去数月持续走低，前一交易日收于86.93美元，仅略高于52周低位81.81美元，较一年前已下滑约77%。尽管如此，公司方面重申其以比特币为核心的投资模式依然稳固。在推出数字信用资本框架后，股价出现反弹，单日上涨8.12%至93.96美元。

Canaccord指出，比特币正因供应稀缺性与技术普及度提升而获得更广泛认可，其作为价值储存手段的定位已趋于明确。该行认为，只要比特币保持温和年度增长，策略公司的商业模式即具备可持续性。同时，报告提及公司相对强弱指数已进入超卖区间，公允价值模型亦显示当前股价可能低于内在价值，暗示潜在修复空间。

多机构持续看好资本架构革新

此前，TD Cowen也将策略公司目标价从400美元调降至260美元，但同样维持买入立场。该行表示，调降基于对比特币未来价格走势的审慎预判，而非对公司新资本结构的质疑。其认为，即便在当前水平，仍有约200%的上行潜力。此外，该行肯定新框架有助于增强财务弹性，是战略层面的重要进展。

根据6月29日提交的监管文件，策略公司获准通过出售比特币最多募集12.5亿美元资金，用途涵盖维护美元储备、支付优先股股息、履行利息义务、补充现金头寸及支持未来股票回购。文件还授权最高10亿美元的回购额度，用于购回公司发行的数字信用证券（如STRC、STRF、STRD和STRK），前提是管理层判断此举有利于资本结构优化。与此同时，公司已暂停增持比特币，并完成约11.5亿美元MSTR股票的出售，作为资本管理计划的一部分。

其他多家机构也表达支持：Cantor Fitzgerald重申“增持”评级与212美元目标价，看重其流动性安排；Benchmark则维持“买入”评级及570美元目标价，指出尽管优先股近期疲软，但公司仍在持续增持比特币。