比特币矿工抛售潮加剧市场卖压

核心提要：2025年10月至2026年2月，五家主要上市比特币矿业公司累计减持超1.5万枚比特币，其中二月单月抛售量达6100枚，创历史新高。价格下跌期间抛售力度反而加大，反映矿业公司面临持续资金压力，对市场供应形成显著影响。

矿工抛售潮推动比特币价格承压

在过去五个月内，五家主要上市比特币矿业公司集体减持超过1.5万枚比特币，引发市场对供应过剩的担忧。这一趋势自2025年10月起逐步显现，至2026年2月达到顶峰，当月抛售量突破6100枚，远超此前各月总和。

抛售节奏随价格下行加速

数据显示，10月与11月比特币价格维持在9万美元以上时，矿工月均抛售量约为1300至1500枚。进入12月后，抛售量跃升至近3100枚，主要由一家公司主导清算。1月进一步上升至3600枚，由多家公司共同推动。2月则成为关键转折点，单月销售量达6100枚，创下历史峰值。

低价格环境触发更大规模出售

值得注意的是，矿工抛售行为呈现“越跌越卖”的反向特征。尽管10月价格较高时销售相对温和，但当比特币平均价格滑落至7万美元附近，抛售力度急剧增强。这种逆周期操作反映出矿业公司为应对运营成本而产生的流动性需求。

财务压力是核心动因。能源、设备折旧及融资成本等固定支出未随价格下降而减少，导致挖矿收益缩水。部分公司在2月的运营报告中指出，其当月产量的97.4%被出售，仍实现3665万美元收入，以支撑日常开支。

市场供应持续承压

五个月间快速释放1.5万枚比特币，使市场面临持续且递增的供给压力。与长期持有者不同，矿工更倾向于通过稳定抛售满足短期现金流需求。当前抛售水平是否已见顶，或将在三月继续升级，成为市场关注焦点。未来几个月的抛售策略，将取决于矿业公司能否在现有价格水平下有效管理支出。