比特币或再探4万美元支撑位

核心提要：据Bitfinex分析师研判，比特币当前仍处熊市下行通道，若延续历史回调模式，可能进一步下探至4万美元区间。结构性需求疲软与资金外流加剧了价格压力，底部确认或延至2026年第四季度。

比特币估值或需跌破4万美元才现阶段性底部

加密货币交易所Bitfinex的链上数据分析显示，当前比特币所处的熊市周期尚未接近终点。随着更多投资者撤离现货市场，该数字资产在年底前或将进一步回落，目标区间指向4万美元。

历史回调深度或重演，跌幅或达六成八

回溯过往周期，比特币通常在从高点下跌逾70%后才实现阶段性企稳。2022年熊市中，其价格由6.9万美元峰值滑落78%；2018年则从近2万美元高点暴跌86%。结合历史跌幅与时间跨度推算，本轮调整或将继续延伸至4万美元水平。目前价格较12.6万美元的历史顶部已回落53.9%，如跌至目标区间，累计跌幅将突破68%。此外，基于价格与移动平均线的偏离程度，分析师预计熊市底部可能出现在2026年第四季度。

市场结构未变，真实成本均值仍为关键分水岭

尽管近期支撑位被打破，但比特币的底层结构并未发生根本性转变。截至发稿，其交易价逼近6万美元，显著低于活跃参与者平均持仓成本——7.7万美元的真实市场均值。这一数值被视为牛市与熊市的临界点，表明当前价格运行仍受结构性熊市环境主导。

现货需求持续承压，空头动能未衰

在跌破6.15万美元关键防线并触及5.8136万美元的熊市新低后，5.34万美元成为下一重要观察节点。价格向5.8万美元的下行反映了现货端需求明显减弱，表现为短期持有者抛售、交易所基金资金净流出、数字国债渠道失灵以及负伽马效应加剧。值得注意的是，上周比特币跌破6万美元时，并未引发大规模强制平仓或持仓量骤减，这表明此次下跌并非技术性抛压所致，而是源于结构性资金撤离。由于核心需求引擎缺失，短期内价格或维持弱势格局，下行趋势难改。

分析师指出：“市场正静待现货层面需求回暖，方有望确立底部并启动反转。”