Open USD冲击USDC霸权，Circle股价暴跌16%

核心提要：Open USD在巨头联盟支持下正式亮相，挑战USDC主导地位。受收入模式变革与监管环境变化影响，Circle股价应声下跌超16%，市场担忧其盈利稳定性与行业地位。

新稳定币联盟崛起，重塑数字支付生态格局

由多家全球金融机构与科技企业联合发起的Open USD项目正式启动，标志着稳定币领域迎来结构性竞争。该项目获得Visa、Mastercard、BlackRock等重量级机构背书，旨在通过开放架构和收益共享机制打破现有发行方垄断。

多边联盟推动开放标准，打破传统发行壁垒

Open Standard联盟汇聚超过140家参与方，涵盖支付巨头、资产管理公司及主流加密平台。该网络采用去中心化运营模式，允许用户无需成本即可铸造与赎回代币，显著降低使用门槛。

值得注意的是，当前主要稳定币发行方如Circle、Tether及PayPal均未加入该联盟，凸显出新旧体系间的根本分歧。这一战略分野引发投资者对既有发行方长期竞争力的重新评估。

收益分配模式革新，动摇传统盈利逻辑

与USDC由发行方独享储备资产收益不同，Open USD将大部分收益直接分配给网络参与者。这一设计从根本上改变了稳定币的经济模型，使市场开始重新审视发行方的利润可持续性。

目前USDC流通量约736亿美元，其收入贡献占Coinbase服务板块总收入的44%。随着新模型出现，投资者担忧未来收益流可能被稀释，导致相关资产估值承压。

政策环境趋严，大型机构获制度红利

立法进程加速推进，《CLARITY法案》已进入参议院审议阶段，《GENIUS法案》则拟建立统一联邦监管框架。这些法律倾向于为具备合规能力的大型实体提供发展优势。

政府官员公开表示支持新项目落地，认为清晰的规则能释放数字资产的潜在价值。随着监管边界逐步明确，市场正重新定价各参与方的竞争优势。

尽管USDC与USDT仍占据全球稳定币总量的80%以上，但此次协同行动表明，行业格局正面临深刻重构，投资者情绪持续反映对未来收益结构与监管定位的深层博弈。