策略资本框架改革引爆市场分歧

核心提要：策略公司推出新资本框架，允许出售高达12.5亿美元比特币以增强流动性，引发分析师支持与投资者争议。尽管股价短期飙升，但长期持仓策略的转变仍存疑虑。

策略调整资本结构：灵活性提升引发市场震荡

策略公司正式发布修订后的资本管理方案，首次授权在必要时出售最高达12.5亿美元的比特币资产，以提升财务弹性。此举标志着其从单一比特币囤积模式向主动资产负债管理转型。在公告发布后，公司A类股MSTR与优先股STRC均录得显著涨幅，盘前交易中分别上扬逾12%。

机构重申看涨立场，目标价上调至570美元

Benchmark Equity Research维持对策略MSTR的买入评级，并将目标价设定为570美元。该机构指出，新模型强化了公司在资本配置上的主动性，使其不再局限于被动持有，而是成为资产与负债两端的积极调控者。这一转变被视作重新赢得机构投资者关注的关键信号。

市场反应分化：信心与质疑并存

尽管部分投资者如Simon Dedic认为此次调整或预示近期走势的阶段性底部，且抛售压力可能源于提前流动性布局，但更多人持观望态度。交易员Scott Melker强调，当前变化能否真正重塑长期信任仍有待验证。与此同时，Arca首席信息官Jeff Dorman则预测，若需彻底缓解市场压力，策略或需动用20亿至30亿美元的比特币变现规模。

值得注意的是，策略此前已有过类似操作记录——曾在2022年和2026年分别出售704枚与32枚比特币，并通过回购保持整体敞口稳定。此次框架更新虽未改变其核心对比特币的长期承诺，但其策略边界已明显扩展。

外部声音：金融工程是否能创造持久价值？

Ripple首席执行官Brad Garlinghouse公开质疑该举措，直言“金融工程无法驱动真正的长期价值”，暗示此类资本运作可能掩盖基本面挑战。这反映出市场对策略从‘信仰型持有’转向‘工具化管理’路径的深层忧虑。