MSTR新资本框架引爆市场，分析师重申买入评级

核心提要：Benchmark研究机构上调对Strategy公司（MSTR）的看涨预期，称其新推出的五部分资本框架强化了资产负债表管理能力。尽管市场担忧比特币变现，但分析师指出实际出售规模微不足道，当前股价反弹后仍具显著上行空间。

Strategy资本架构升级获权威背书，战略转向双向管理

在最新资本结构披露后，Benchmark研究机构正式调高对Strategy公司（纳斯达克：MSTR）的评级，认为其构建的多维度资本机制显著增强了财务灵活性与投资者信心。

建立多层资本缓冲机制，增强抗压能力

该公司于6月29日公布了一套涵盖五个核心要素的数字信贷资本体系。该体系包括设立25.5亿美元的流动储备金，可覆盖约17.4个月的股息支付；启动两项各10亿美元的股票回购计划，分别针对普通股与优先股系列；同时授权董事会从其持有的847,363枚比特币中释放最高12.5亿美元的资产变现额度。

资本运作模式实现由单向发行向双向调节转变

高级分析师Mark Palmer指出，该框架使管理层能够在市场波动时主动调控资本流向，包括在股价低于净资产价值时暂停新股发行、执行股票回购，以及在必要时通过出售比特币履行债务义务。他将公司定位为“在资产负债表两端积极配置资产的管理者”，强调其具备应对周期性压力的能力。

Palmer进一步表示，每一项设计均精准回应市场关切——从提升优先股收益透明度，到缓解股权稀释风险，再到提供更清晰的资本使用路径。这一转型标志着公司从以往被动扩张转向动态调节的新型资本管理模式。

针对外界对大规模抛售比特币的忧虑，分析师明确指出，即便按最大限额执行，12.5亿美元的出售额度仅占其总比特币持仓的极小比例。以5月份仅售出32枚比特币为例，相对于847,363枚的总量而言，相当于“四舍五入误差”级别的操作规模。

在新框架发布前，MSTR周线跌幅接近12%，浮动利率优先股STRC一度跌破80美元。然而，随着消息落地，Benchmark重申“买入”评级，并维持570美元的目标价，较6月29日收盘价高出约515%。当日股价飙升12.6%，收于92.68美元。截至发稿，盘前交易中MSTR下跌4.35%至88.65美元，STRC则下挫1.63%至82.31美元。