比特币涨势难续：流动性萎缩成关键制约

核心提要：比特币近期反弹被指缺乏持续动能，核心症结在于稳定币供应增长放缓，叠加技术面承压，市场短期或维持震荡格局。

比特币反弹背后隐忧：资金流入乏力致涨势受限

最新市场数据显示，比特币的本轮上涨更似短期情绪修复，而非趋势性反转的起点。随着整体市场流动性趋紧，稳定币资金净流入的显著放缓尤为引人关注，反映出新资本注入不足，难以支撑资产价格的长期走强。

稳定币扩张放缓凸显资金疲态

相较于历史周期，当前USDT与USDC的发行速度明显减缓，成为制约市场购买力的核心瓶颈。作为加密生态中主导的两种锚定资产，其供应量变化历来被视为外部资金入场的重要先行指标。

过往周期中，比特币的强势回升常伴随稳定币规模的快速扩张，形成有效增量支撑。但当前数据明确显示，这一关键推力已出现减弱迹象。

回溯以往经验，稳定币增长停滞往往预示着价格回调阶段的到来。即便偶有短暂反弹，也多因投机情绪驱动，难以形成可持续的上行动能，最终仍难逃新一轮抛售压力。

技术结构延续看跌态势

自突破80,000美元后大幅回落，比特币目前徘徊于59,000美元附近，始终未能站上50日、100日及200日移动平均线，技术形态仍处下行区间。这些均线当前呈向下排列，进一步强化了市场空头主导的格局。

5月接近200日均线时引发的一波反弹尝试，曾带来短暂乐观预期。然而，买盘力量迅速衰竭，卖压再度占据主导，价格重新回落至前期低点区域。

动量指标亦未释放积极信号。相对强弱指数（RSI）持续位于中低位，反映市场上行动能匮乏，买家在面对下跌趋势时缺乏有效反击能力。

上行空间受限：反弹或为技术性修正

在新增资金稀缺的背景下，价格上涨更多依赖于空头回补和投机性交易推动。此类驱动虽可制造短期剧烈波动，但极少能改变整体方向。

若无稳定币供应恢复增长，以及流动性的实质性改善，任何强劲反弹均可能演变为阶段性高点，随后迎来新一轮抛压。

因此，当前市场中的价格波动更可能属于技术性修正范畴，而非趋势反转的开端。在缺乏足够增量资本支持的前提下，比特币短期内预计仍将呈现高波动、方向不明的运行特征。