比特币未平仓合约腰斩：去杠杆化进行时，底部仍待确认

核心提要：比特币未平仓合约从近450亿美元降至204亿美元，反映市场杠杆显著降低。尽管去杠杆进程有序，但数据尚未确认底部已现，价格仍处下行压力之中。

比特币期货杠杆大幅回落，去杠杆进程稳步推进

根据CryptoQuant监测数据，比特币未平仓合约规模已从2025年7月峰值约450亿美元下滑至当前的204亿美元，降幅超过五成，凸显市场整体杠杆水平急剧下降。

清算事件驱动杠杆释放，价格与合约同步走弱

此次下降主要源于多轮清算操作逐步消化高杠杆头寸，而非突发性崩盘。数据显示，比特币价格与未平仓合约在多个阶段呈现同步下行趋势，表明杠杆移除过程相对有序，未出现价格暴跌远超头寸平仓速度的非理性抛售现象。

去杠杆持续中，市场底部尚未明朗

尽管杠杆率已显著压缩，但现有指标未能提供市场见底的明确信号。历史经验显示，类似去杠杆周期后常伴随长时间横盘或二次探底，随后才启动新一轮上涨。当前未平仓合约仍高于2023年100亿美元的历史低位，暗示进一步调整空间存在。

价格承压于60,000美元下方，支撑位面临考验

目前比特币交易价约为59,227美元，处于60,000美元关口以下，低于此前68,000至70,000美元区间——该区域曾多次扮演关键支撑与阻力角色。技术图表显示，成交量差值维持负值，反映出短期内卖压依然强劲，反弹动能不足。