摩根士丹利重推BAE Systems：订单创纪录估值下调仍看涨

核心提要：摩根士丹利将BAE Systems列为欧洲国防板块首选，尽管目标价下调至2420便士，仍维持“增持”评级。其840亿英镑订单积压与全球布局构成核心支撑，叠加英国政策明朗化预期，被视为长期投资良机。

摩根士丹利上调BAE Systems为欧洲国防首选，目标价2420便士

投资银行摩根士丹利将英国国防巨头BAE Systems纳入其欧洲国防板块的首选推荐名单，并将其目标股价从2662便士下调至2420便士。尽管估值调整，该机构仍坚持“增持”评级，认为当前股价回调提供了具有吸引力的买入机会。

军费扩张驱动增长预期，基本面持续向好

分析师指出，欧洲及北美主要市场的国防预算持续上行，成为支撑公司营收前景的关键因素。这一宏观趋势预计将推动BAE Systems在未来数年内实现稳健收入提升。此次目标价下调反映行业整体估值倍数收窄以及更高贴现率的应用，但未动摇其核心成长逻辑。

历史级订单储备奠定业绩可见性，地理分散降低风险

公司目前持有高达840亿英镑的已签约未交付合同，创下历史新高，为未来几年的收入流提供清晰指引。同时，其业务覆盖美国、中东等关键市场，有效分散了区域政策波动带来的集中风险。报告强调，公司在成熟装备平台与前沿防御技术领域均保持均衡投入，形成多元化产品组合。

政策明朗化或缓解政治不确定性，提升估值溢价空间

随着英国政府即将公布新一版国防战略声明，摩根士丹利预计政治环境将趋于稳定，有助于消除此前因财政承诺模糊引发的投资者疑虑。该行认为，凭借全球运营网络和多元化的收入结构，BAE Systems有望在欧洲同行中获得更优回报表现。此外，从估值角度看，该公司相较于美国同类企业具备更高的合理溢价，源于更强劲的增长潜力、资产配置效率及资本分配策略。

受此报告提振，BAE Systems股价在周二早盘上涨约1.9%至2%，突破短期阻力位。当前市场价格显著低于摩根士丹利设定的目标价，显示出可观的上行空间。该机构对BAE Systems的“增持”建议仍是其在欧洲国防领域最坚定的持仓推荐。