MiCA罚款框架出炉：稳定币发行者最高罚营收12.5%

核心提要：欧洲银行管理局发布MiCA罚款草案，明确重要代币发行者最高可被处以年营收12.5%的罚款，强化对稳定币与支付型代币的监管压力，意见反馈期至2026年9月28日。

欧盟拟构建加密代币违规处罚新体系，核心聚焦大型发行者

欧洲银行管理局（EBA）近日发布《加密资产市场监管法案》（MiCA）罚款方法的公开咨询文件，旨在为具备系统重要性的加密代币发行者建立更具操作性的监管问责机制。该框架将覆盖“重要资产参考代币”及“重要电子货币代币”两类高风险实体，其认定标准基于市场渗透率、用户规模与金融影响程度。

重大违规行为将按综合因素逐案定罚

草案明确，针对发行方或管理层在故意或过失情形下违反MiCA义务的行为，将启动结构化罚款评估流程。首先依据违规性质与严重性分类，再结合持续时间、主观意图、是否配合调查、是否存在犯罪关联以及过往合规记录等要素进行调整，确保处罚结果具备针对性与公平性。

关键代币发行者最高可被处以年营收12.5%罚款

根据提案，重要资产参考代币发行者的罚款上限设定为年营业额的12.5%，而重要电子货币代币发行者则为10%。若能核实违规所获收益或避免损失金额，还可追加至该数额的两倍，以遏制企业将违法成本视为可控经营支出的倾向。

减轻处罚条件包括主动披露与制度改进

监管机构在裁量时将考虑多种减责因素，如及时通报问题、采取补救措施、建立内部风控体系以及积极协作的态度。这些机制鼓励企业从被动应对转向主动合规，推动行业治理水平整体提升。

大型稳定币面临更严苛的欧盟准入审查

此次草案对可能被归类为“重要”的稳定币及代币化支付工具构成直接影响。前者可锚定多资产组合，后者则与单一法定货币挂钩并需满足独立赎回要求。随着欧盟监管格局逐步分化，部分平台已提前布局，例如WhiteBIT EU取得奥地利牌照，而主流交易所则在准备金透明度、治理架构与本地实体设立方面承受更大压力。

币安在2024年7月过渡截止日前撤回希腊申请，转投其他成员国牌照路径，凸显当前许可机制正迅速演变为决定市场存续的关键门槛。此次征求意见将持续至2026年9月28日，为相关主体提供充分反馈窗口，以便形成最终执法指引。