FCA敲定加密监管框架，2027年全面落地

核心提要：英国金融行为监管局（FCA）正式确定加密资产监管框架，明确2027年10月25日起强制实施。新规涵盖平台上市、稳定币发行与市场行为规范，并设立2026至2027年授权申请窗口，强化消费者保护与行业韧性。

FCA正式确立加密资产监管体系，2027年启动强制执行

英国金融行为监管局（FCA）已正式完成加密货币监管框架的最终定稿，为交易平台、稳定币发行方、托管机构、借贷与质押服务提供者等关键参与者设定统一运营准则。该制度将于2027年10月25日正式生效，相关机构须在规定期限内完成授权申请，否则不得继续开展受监管业务。

全链条监管覆盖，构建统一合规生态

新框架对加密资产活动实施全面监管，涵盖交易、托管、发行及金融服务等环节。除强化投资者保护外，还引入行为规范与运营韧性要求，并在风险相似领域与传统金融标准实现对接，提升整体监管一致性。

上市与市场行为规则全面升级，杜绝信息不对称

所有在合格英国平台上市的数字资产均需完成严格尽职调查，并发布标准化披露文件。此前允许可互换资产豁免披露的条款已被取消，确保所有合规资产接受同等透明度审查。同时，监管机构确立了针对内幕交易与市场操纵的完整滥用监管机制，大型平台仍沿用行业主导监控模式，但链上义务范围缩小，信息披露与中介通知要求更加清晰。

稳定币发行标准优化，资本缓冲下调至1%

稳定币发行方需满足储备资产支撑、安全保障、客户透明度及赎回流程等新要求。监管取消了对储备资产赎回时间的预测义务，并在审慎条件下允许集团内部托管安排，以及持有不超过5%的超额准备金。此外，基于行业反馈，监管框架作出调整，将稳定币发行的K-SII资本系数从2%降至1%，以增强灵活性。

授权通道开放至2027年初，预申请支持同步启动

原计划的两级分类体系被取消，取而代之的是适用于所有合格加密资产的统一净风险持仓上限——40%，并配套40%的交易对手违约波动性调整。企业可在2026年9月30日至2027年2月28日之间提交授权申请。此外，FCA自2026年7月起提供预申请支持会议，协助机构提前筹备材料。

现有《英国反洗钱条例》下的注册状态不会自动延续至新体系。因此，所有从事受监管活动的企业必须在2027年10月25日前取得FCA正式授权。在此前，监管将继续通过金融促销与反洗钱规则进行管理。

FCA支付与数字金融执行董事David Geale指出，此次框架确立标志着英国加密监管迈入新阶段。新制度在提供明确监管预期的同时，仍为创新留出空间。他强调，消费者将享受与传统金融一致的保护标准，但同时提醒公众，加密资产投资仍伴随显著风险。