比特币价格突破7.4万美元，创月度新高

3月4日，比特币价格自约6.8万美元迅速攀升至7.4万美元附近，创下当月最高水平。本轮上涨被归因于衍生品市场未平仓合约的显著增长，以及美国现货比特币ETF资金回流所引发的机构需求上升。 根据币安期货市场的链上指标，价格突破7.4万美元时，“未平仓合约增量”出现明显跃升。统计显示，从2月25日至3月5日，美国现货比特币ETF累计净买入约23,600枚BTC，按当前市价计算，持仓规模接近15亿美元。

未平仓合约激增与机构资金流入

市场分析师阿姆尔·塔哈在3月5日指出，比特币期货未平仓合约在3月4日实现大幅增长。其中，币安新增约4.3亿美元头寸，增幅最为突出；Gate.io增加约1.89亿美元；Bybit则新增约1.66亿美元。 塔哈分析认为，此次未平仓合约的扩张恰逢价格突破7.4万美元关口。各交易所未平仓合约总规模已超越1月份高点，标志着近两个月来衍生品市场最活跃的扩张阶段。他强调：“尤其当币安主导增量时，通常预示着新流动性通过衍生品渠道进入市场。” 同期，美国现货比特币ETF增持约23,600枚BTC，被视为看涨信号。由于ETF持仓变化是衡量机构资金动向的重要指标，市场普遍认为本轮反弹并非短期供需驱动，而是源于“现货层面的持续买入压力”。塔哈补充道：“历史经验表明，当ETF需求上升时，往往带来结构性买盘支撑，有助于形成可持续的上涨环境。”

市场动态与潜在风险

订单流数据显示大额买入迹象。分析师马顿通过社交媒体指出，Coinbase的溢价缺口已扩大至61美元，意味着其平台上的交易价格高于其他主流交易所，通常反映美国地区存在较强的买入需求。 本轮上涨发生在地缘政治紧张局势引发的暴跌之后，目前比特币交易价格约为72,500美元，24小时内涨幅约6%，过去一周也录得相近回升。然而，价格仍比2025年10月的历史峰值低逾42%。有观点认为，要真正开启“再创新高”趋势，需进一步确认现货需求的持续性。 技术面方面，71,700美元区间被视为关键基准线。马顿表示：“市场已重回该位上方，若能稳定维持，当前上涨结构或可延续。”但另一方面，衍生品市场杠杆率快速累积构成潜在风险。据其统计，比特币衍生品新增约35.5亿美元杠杆头寸，增幅达18%；以太坊亦新增约18亿美元杠杆。他警示：“新增头寸若缺乏现货买盘支撑，可能在波动中被迅速清算，加剧市场震荡。”尽管如此，当前市场普遍认为，以美国现货比特币ETF为代表的机构现货需求仍在有效支撑价格上涨。