比特币暴跌14%背后：AI资本外流说遭质疑

核心提要：比特币上周重挫14%，触及60,800美元低位。迈克尔·赛勒归因于4000亿美元资本转向AI基建，但Arca首席投资官杰夫·多曼反驳称，抛售实为偿付优先股股息所致，或引发持续性抛压。市场信心修复路径成焦点。

比特币急跌根源再审视：资本轮动还是偿债驱动？

比特币在近期遭遇剧烈调整，单周跌幅接近14%，一度下探至60,800美元的2026年低点。此次波动引发了对资产配置逻辑的深度讨论。

资本流向人工智能基础设施的论断受质疑

迈克尔·赛勒将本轮下跌归结于大规模资金向人工智能相关领域转移。他指出，过去六个月内约有4000亿美元流入数据中心与芯片制造板块，预计2026年技术支出将突破6000亿美元。这一趋势被其视为结构性资本轮动，而非市场基本面恶化。

抛售动机指向偿债需求而非战略调整

针对赛勒的解释，加密投资机构Arca的首席投资官杰夫·多曼提出异议。他认为，公司出售价值250万美元的32枚比特币并非出于投资策略变更，而是为履行优先股股息支付义务。这是自2022年以来首次处置比特币头寸，具有信号意义。

流动性压力与长期稳定路径展望

多曼指出，尽管公司持有超过84万枚比特币，但当前账面亏损已达约100亿美元，且现金储备已用于赎回15亿美元可转债，削弱了未来支付缓冲能力。若无法通过股权融资或进一步清算资产，每月小额抛售或成常态，形成持续抛压。

他建议，若公司能通过8-K文件披露筹资20至40亿美元并确保至2028年9月的股息覆盖，市场有望恢复信心。然而，鉴于管理层对增持比特币的偏好，更可能采取维持现状的渐进式销售策略。

目前，该公司股价较峰值下跌66%，分析师共识目标价为363.62美元，18位追踪者中15人给予强烈买入评级。值得注意的是，本周初比特币独立走弱，其他加密资产保持稳定，显示投资者正在建立更具区分度的风险认知。