英国拟松绑基金加密配置限制，10%上限引关注

核心提要：英国金融行为监管局提出新规，拟允许持牌基金将最多10%资产配置于加密货币交易所交易票据，填补零售端开放后基金渠道的监管空白，推动数字资产纳入主流投资体系。

英国监管机构拟放宽基金加密资产配置权限

英国金融行为监管局近期发布一项新政策提案，计划授予受监管投资基金在合规前提下，将其总资产的10%用于配置加密货币交易所交易票据的权利。此举标志着传统资产管理行业向数字资产领域迈出关键一步。

基金可持有加密ETN，但比例设限以控风险

根据最新咨询文件，具备牌照资质的基金组合管理者被允许持有经认可交易所上市的加密相关交易所交易票据，但总敞口不得超过基金净资产的10%。同时，基金经理须证明此类配置与基金既定目标及风险承受能力相匹配。

设定10%的上限意在防止基金因过度暴露于高波动性资产而被归入更严格监管范畴的“受限大众市场投资产品”类别。该限制有助于平衡创新与投资者保护之间的关系。

获批范围涵盖在英国官方认可交易所挂牌的加密ETN，以及在欧盟及其他主要市场交易且满足现行准入标准的同类产品，为跨境配置提供弹性空间。

适用对象明确区分，特定类型基金仍被排除

该规定适用于多数专业型资产管理机构与公开募集基金，但对部分面向高净值客户或专业投资者的专属计划不设配置上限。此外，长期资产基金及采用另类投资基金结构的非可转让证券集体投资计划将被禁止参与此类投资。

值得注意的是，监管机构维持对直接持有加密货币的禁令，基金不得通过托管方式直接持有比特币、以太坊等原生数字资产，仅可通过上市并获批准的加密ETN间接获取市场敞口。

监管方表示，将在评估未来加密监管框架及客户资金保护机制对基金结构影响后，视情况调整或推进该政策落地。

从禁令解封到制度补缺：监管演进路径清晰

此次提案是英国数字资产监管生态持续演进的重要一环。早在2025年10月，监管机构已取消对零售投资者投资加密ETN的禁令，重新开启关闭四年的市场通道。此后，21Shares、Bitwise、WisdomTree等多家机构陆续在伦敦证券交易所推出实物支持的比特币与以太坊产品。

2026年4月，英国税务海关总署进一步放宽政策，允许投资者通过创新金融型个人储蓄账户（ISA）配置加密ETN，使普通投资者首次获得合规渠道接触数字资产。

当前政策聚焦解决一个核心矛盾：尽管个人投资者已能直接参与，但管理其资金的基金却长期缺乏合法配置路径。该提案正是为弥合这一制度断层而设计。

业内分析认为，此举系“务实且具前瞻性”的安排，将助力基金管理人以受监管形式引入加密资产敞口，提升资产配置灵活性。

英国动向亦呼应欧洲趋势，德国、瑞士及荷兰等国已相继出台类似政策，表明跨境监管协同正逐步深化。