英国设加密ETN持仓上限，专业投资者享豁免

核心提要：英国金融行为监管局拟对零售基金加密货币持仓设10%上限，专业投资者工具获豁免。新规旨在平衡市场开放与风险控制，推动合规创新。

英国加密资产监管新规落地：零售基金持仓设限，专业工具豁免

英国金融行为监管局推出针对加密货币交易所交易票据（ETN）的配置管理框架，明确零售类投资基金持有此类资产不得超过总资产的10%。该规则覆盖符合欧盟可转让证券集合投资计划标准的基金及多数面向个人投资者的非欧盟同类产品。

零售基金加密持仓上限设定为总资产10%

根据最新发布的季度咨询文件，监管机构要求所有授权基金在投资决策中严格遵循既定授权范围，并将加密资产权重纳入整体风险管理评估体系。此举意在防止因数字资产占比过高导致产品分类变更，避免其被归入更严格限制的投资类别。

合格投资者计划不受持仓比例约束

具备合格投资者资格的基金架构将被排除在上述限制之外，允许其在更大范围内配置加密货币相关工具。监管机构认为，此类产品主要服务机构客户与高净值参与者，具备更强的风险识别与承受能力，因而可享有更高的投资灵活性。

机构型产品与另类基金禁止直接参与数字资产

提案同时明确，长期资产基金不得配置加密货币交易所交易票据，且非欧盟可转让证券集合投资计划中的零售基金不得以另类投资基金形式持有此类资产。监管机构指出，数字资产的波动性与特性与这些产品的长期稳定目标不符。此外，现行规定禁止授权基金直接持有加密货币，仅可通过上市交易票据间接参与市场。未来监管框架完善后将重新审视此立场。

市场开放进程持续深化，参与渠道不断拓展

自取消长达四年的禁令以来，英国已实现个人投资者通过交易所交易票据直接参与比特币与以太坊投资的合法化路径。多家领先机构已在伦敦推出实物支持型数字资产产品，显著丰富了市场供给层级。目前，投资者还可借助创新金融个人储蓄账户享受税收优惠，而此次监管提案正将这一激励机制延伸至授权基金领域，进一步推动市场包容性发展。